國際金價走勢再創新高，市場博弈美聯儲貨幣寬松新周期
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發布 : 03-31
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近期金價一再創下新高，并與美國實際利率共同走高，持續挑戰傳統框架。近期黃金連破前高，主要與市場博弈美聯儲貨幣寬松有關。3月28日，國際金價連續第二日創下收盤歷史新高。截至當天收盤，紐約商品交易所6月黃金期價收于每盎司2238.40美元，漲幅為1.16%。3月29日，基礎金價再度爆發，上海黃金交易所AU9999盤中上觸538元/克。隨著近期國內外基礎金價不斷創新高，金飾價格亦節節攀升，其中周大福、中國黃金等價格達到686元/克，距離700元/克只有一步之遙。有業內人士稱，金飾價格未來一個月內有望突破700元/克。對于投資者來說，需要密切關注市場動態，并根據自己的風險承受能力和投資目標來制定投資策略。2023年四季度以來，美聯儲加息周期步入尾聲，黃金價格開始蓄勢反彈。去年12月份快速突破2100美元，隨后又被迅速拋售引發大跌，直到今年 1-2月，金價始終在2000美元/盎司附近盤整。進入2月，市場再度交易美聯儲貨幣寬松博弈，黃金價格再度快速上漲，現貨黃金站穩2100美元的整數關口。截至3月11日，倫敦現貨金最高突破2190美元/盎司，已經刷新2023年12月的高位，并創下歷史峰值。如此凌厲的金價走勢，引發市場廣泛關注。除了絕對價格站上歷史高位之外，金價之所以引發市場熱議，還有另外一個重要原因，2022年以來，傳統黃金定價框架貌似失效。按照傳統的黃金定價框架，實際利率與黃金價格走勢相反，但2022年以來，實際利率走高同時，黃金價格居然也在走高。市場在持續走高的金價以及失效的傳統框架中困惑，如何理解近期金價走勢，金價底層驅動邏輯是否已經發生變化，未來黃金價格將走向何方？截至2024年3月29日，倫敦金現、COMEX黃金期價雙雙站上每盎司2200美元關口，單日漲幅均接近2%，2024年以來，倫敦金現、COMEX黃金期價漲幅均超過8%。一般情況下，美元走向與黃金價格呈負相關關系，即美元升值，則黃金價格下跌，反之，美元貶值，則金價上漲。投資者可以通過關注美元的走勢來進行黃金投資決策。當美國經濟向好時，美元就會走強，進而打壓黃金，金價或下滑，投資者進行黃金交易應盡量做空；反之，若美國經濟處于一定的疲軟狀態時，美元就會下行，而黃金的保值功能得到體現，金價將上漲，這時候投資者做黃金投資下多單獲利的可能性更大。黃金分析師認為，推動近期國際金價走強的重要因素有兩個，一是美聯儲降息預期升溫，二是國際地緣局勢緊張帶來的避險情緒升溫，全球各國央行持續的買入行為則進一步推動金價走高。黃金作為避險資產，在不確定性增加時往往會受到投資者的青睞。去年年底以來，金價的上漲受到了多方面因素的影響。其中包括美元的走弱，這通常會導致持有其他貨幣的投資者購買力增強，從而增加對黃金的需求。此外，市場對美聯儲未來降息的預期也提振了黃金價格，因為較低的利率會減少持有黃金的機會成本，使得黃金作為非產生利息的資產更具吸引力。美元與黃金之間存在顯著的負相關關系。當美元走強時，黃金價格往往下跌；反之，美元走弱則有助于黃金價格上漲。這是因為黃金被廣泛視為一種保值工具，當美元價值下降時，投資者會尋求黃金以保護其財富不受貨幣貶值的影響。預計黃金價格將在短期內有所波動，但在今年晚些時候可能會攀升至新高。長期來看，一些分析師預測黃金價格可能在2025年達到2300美元/盎司的峰值。然而，這種預測存在不確定性，實際價格將受到未來經濟數據、政策變化以及市場情緒等多種因素的影響。投資者應對策略：面對黃金價格的波動，投資者應保持謹慎，并考慮自身的風險承受能力。黃金投資可以作為多元化投資組合的一部分，以分散風險。同時，關注宏觀經濟指標和政策動向，以便更好地理解市場趨勢和潛在的價格變動。方正證券表示，看好美聯儲降息周期階段黃金價格持續突破歷史新高。同時，與2018年-2019年黃金牛市前夜類似，預計黃金價格將持續受多維度宏觀經濟指標擾動，預計擾動點將為黃金商品/權益配置最佳節點，金價將維持震蕩上行趨勢。福能期貨認為，目前市場關注周五美國2月通脹數據，短期通脹保持強勁，金價或高位震蕩。從整體來看，隨著高利率對經濟抑制作用逐步顯現，美聯儲下半年降息周期開啟，加之全球政經格局不穩定，預計金價仍有上行的可能。美元和黃金的關系比較復雜，一般來說，美元上漲通常會導致金價下跌，而美元下跌則可能推動金價上漲。投資者在進行黃金投資時，需要關注全球經濟形勢、市場情緒以及美國的利率政策等因素，以更好地判斷黃金價格的走勢。撇開短期波動不談，理解當前金價新高且有悖于傳統框架，關鍵是理解黃金的本質屬性——全球通行信用貨幣（美元）的替代品，無息且低風險。故實際利率疊加避險屬性，能夠完美解釋金價。2022年實際利率不再有效解釋黃金價格，根源是全球政經體系重塑，黃金避險屬性得到極致發揮。