做多A股！空倉基金"畫風突變"，下場買進！
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發布 : 02-06
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多個長期空倉的基金經理正在空轉多買進A股。隨著政策持續釋放利好提振股票市場，以及當前A股估值性價比在調整后的大幅提升，策略反轉在空倉躺贏的基金產品上也開始出現。券商中國記者注意到，多個單日凈值長期0波動、股票倉位為0的公募基金產品，在空倉最長超300天后已出現策略逆轉，相關產品在最近一周內頻頻出現與股票0倉位不符的凈值高波動，業內人士判斷基金凈值波動的劇烈變化在很大程度上意味著空倉基金已經下場買進股票。有基金經理認為即便日本股市在連跌三年后亦出現反彈行情，A股市場2024年機會更為明顯。300天空倉基金“畫風突變”在A股市場震蕩起伏的當下市場中，基金經理的信心堪比黃金，空倉基金的策略變化也因此引發市場的極大關注。券商中國記者發現，作為最近幾年內空倉時間最長的基金經理，鵬華基金的基金經理劉濤正在買進A股股票，在政策全力提振國內資本市場以及新年后經濟復蘇加速大背景下，空倉基金的這一微妙的變化，或在A股市場引發全面做多的蝴蝶效應，最新數據顯示，該只基金在“空倉”狀態下已在2024年開年后獲得約3%的正收益，而這不足一個月的賺錢幅度，已與該產品在2023年空倉狀態下的全年收益高度接近。劉濤在空倉300天的策略變化可謂是驚人的反轉。而劉濤管理的鵬華弘信C基金是一只在凈值上堪稱優秀的公募產品，在許多明星基金產品三年業績虧損超30%的背景下，這一產品三年業績保持正收益，甚至在2023年的極端市場環境下亦有接近4%的收益率，目前該只產品成立以來的累計收益率為48%。鵬華弘信C基金自2023年第一季度開始一直保持股票0倉位。根據最新披露的該基金2023年四季度報告顯示，鵬華弘信C基金的股票倉位為0，債券倉位亦為0，其持有的銀行存款和結算備付金占基金資產比例高達61.60%，此外，基金經理持有的買入返售金融資產占比為38.40%。作為一只空倉時間超過300天的基金，劉濤所管理的鵬華弘信C基金躲過了2023年市場的極端行情，不僅分文未虧甚至還在2023年內獲得約4%的正收益。此外，劉濤也成功回避了2024年開年兩周的市場調整，這使其開年后的基金凈值排名出現進一步的提升，尤其是在最近六個月的操作中，因為空倉策略使該只基金在2259只同類基金的業績排位中處于頭部地位。凈值劇烈波動與倉位不符意味著什么？顯而易見的是，空倉基金大多是對風險回報與市場環境高度敏感的基金產品，這也使得此類基金產品的任何策略變化，都會引起市場的極大關注。券商中國記者注意到，鵬華弘信C基金在2024年開年兩周繼續調整后，已開始空翻多，或反映出基金經理對A股股票大幅壓縮估值后的極大投資興趣。鵬華弘信C基金的基金凈值波動幅度在相當程度上向外界展示了空倉基金的策略反轉。鵬華弘信C基金的單日凈值長期波動為0，而在2024年1月22日，這只空倉超300天并在大部分時間凈值波動為0的產品，卻在當日出現驚人的變化，1月22日凈值出現2.42%的漲幅，2.42%的基金凈值波動甚至超過許多股票高倉位基金，而在1月25日、1月26日該基金再次擺脫前期凈值波動為0的局面，比如其在1月26日的凈值出現0.13%的漲幅，這與1月26日上證指數0.14%的上漲數據大致相似。與此同時，先鋒基金旗下的一只空倉基金也在1月26日顯著做多股票。根據該基金披露的四季度報告顯示，先鋒聚元基金截至2023年12月末持有的股票倉位為0，其銀行存款和其他資產的占比為100%。但從1月26日最新披露的基金單日凈值波動數據看，先鋒聚元基金26日的凈值漲幅高達1.43%，這一凈值漲幅大幅度超過上證指數0.14%的漲幅，暗含著這只空倉基金或已投入較高倉位進行股票操作。除了上述在2023年股票市場上“先知先覺”的空倉基金外，還有不少保持準空倉的基金產品也在1月23、1月24日、1月25日、1月26日出現與股票倉位極不相稱的凈值波動，部分核心股票倉位低于10%的基金產品甚至出現單日凈值漲幅超過5%的驚人表現。高彈性表現暗含空倉基金買進方向值得一提的是，多只空倉基金的凈值波動幅度亦能反映出其股票操作方向。以2023年四季度末空倉的先鋒聚元基金為例，其在前期的定期報告顯示該只基金的核心偏好為具有AI概念的科技股、傳媒股、電子信息類股票，這也反映出該只基金在“空倉”掩飾下凈值異常波動的現象，即基金經理可能重操舊業，買入其在前期市場環境下偏好的此類高彈性賽道。此外，鵬華弘信C基金在空倉前即2022年的環境中，長期持倉的股票主要包括石油化工龍頭、家電龍頭、商業銀行以及消費電子，而石化類股票、銀行類股票近期的漲幅顯著跑贏市場，這與該只基金凈值波動突然放大的現象也較為匹配。“我們覺得現在是加倉股票倉位的好時機，我們在去年四季度的股票倉位相對比較低，但現在我們發現許多前期曾想買進的股票，下跌幅度已經超出我們的預期。”華南地區一位基金公司投資主管接受券商中國記者采訪時說，盡管去年沒有采取空倉操作，但也采取了降低權益資產倉位的操作，而進入2024年后的基金操作將主要集中在持有悲觀情緒反映較為充分、估值性價比較高的資產。華南地區的一位公轉私基金經理也告訴記者，“當下環境下的空倉休戰已經結束，目前不是掛免戰牌的時候”，現在應該順應市場做多氛圍進行股票的優中選優，可以根據市場的變化適當增加股票倉位。他告訴記者，雙賽道策略是近期增加股票倉位的兩個布局對象，一方面買進低估值高股息的行業龍頭，另一方面也開始嘗試在高成長并存在嚴重超跌的光伏、軍工與電子信息類股票上進行股票倉位的投放。春季攻勢吸引基金放大進攻性部分在核心倉位上保持極低股票配置的基金經理，也在積極看多市場，同時有基金經理認為市場調整過久也使股票反彈概率大幅增加。創金合信基金公司投資負責人、基金經理董梁在其管理的多只基金產品中，在十大核心股票倉位上配置比例不足8%，但該只基金的凈值在1月22日、1月24日、1月25日均出現大幅波動，其在25日單日漲幅接近4%，這凸顯出基金經理策略上逐步看好股票資產。“我們開始適當放寬基金投資組合相對中證 500 指數在行業和風格上的偏離幅度。”董梁對此認為，近期政策釋放積極信號，考慮到2024年堅持穩中求進、以進促穩、先立后破，強化宏觀政策逆周期和跨周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，隨著穩增長政策落地推進、經濟周期見底回升，經濟基本面和市場資金面的積極因素也在悄然累積，2024年的一季度經濟有望對A股行情提供正向催化。董梁進一步認為，A股經過充分調整后，當前估值處于歷史較低分位，春季反彈行情或可期待，若行業出現較大幅度的輪動跡象，基金也將會根據市場變化對配置方向作出適當調整。“滬深300 年線已經三連陰，即便日本股市在這個階段，第四年也走出震蕩行情，我們堅信經濟復蘇一定會回來。”景順長城的一位基金經理表示，2024年貨幣政策或進一步寬松降低實體融資成本，為經濟的企穩復蘇提供更多支持，尤其是結構性貨幣政策工具的進一步發力。后續需持續關注2024年初財政發力情況，預計國債和地方債發行進度提前，疊加2023年增發的萬億國債在2024年初盡早形成實物工作量，經濟基本面有望在2024年初進一步企穩回升。上述基金經理強調，基于這樣的判斷，組合結構主要在一線改善房地產開發商、功能性具備更新需求的建材、醫藥，經濟周期從冷到熱，往復循環，而在經歷了三年疫情和疫后復蘇的落空，包括房地產行業的衰退，經濟大概率處于階段性底部，隨著穩中求進等政策目標的推出，經濟未來大概率會再次復蘇，相信隨著經濟的復蘇，A股市場能再次進入類似于2016年、2017年的價值行情。責編：楊喻程校對：高源